来源：国际金融报

幸福人寿保险股份有限公司（下称“幸福人寿”）股权转让事宜迈出关键一步。

11月12日，幸福人寿发布公告称，公司股东深圳市亿辉特科技发展有限公司（下称“亿辉特”）所持幸福人寿46599.3336万股股份、占比4.6%，经北京市第四中级人民法院裁定，以抵债方式转让给存款保险基金管理有限责任公司。

对此，幸福人寿表示，将按照监管规定，在股东的配合下履行《公司章程》修改、工商变更等股权变更手续。

三成股权遭质押或冻结

早在2022年11月，北京产权交易所曾披露一则关于幸福人寿的股权招商项目，亿辉特和深圳市拓天投资管理有限公司（下称“拓天投资”）计划合计出售幸福人寿16.59亿股股份，约占总股本的16.37%。

从幸福人寿当时的股权结构表来看，亿辉特和拓天投资分别位列该公司第四大股东、第六大股东，对应持有9.27%、7.10%股权，合计持股比例为16.37%，与上述招商项目所披露的股权数量一致。也就是说，若股权出让顺利，后续这两家公司将出清离场，不再持有幸福人寿股权。

但是这笔招商项目并未披露后期进展。直到2023年9月，幸福人寿公告称，亿辉特拟将其持有的幸福人寿46599.3336万股股份（占比4.6%）以抵债方式转让给存款保险基金管理有限责任公司。

从幸福人寿最新披露的2024年三季度偿付能力报告来看，截至今年9月末，亿辉特持有的幸福人寿9.39亿股股份全部被冻结，其中6.06亿股被质押。

具体而言，亿辉特科技所持幸福人寿股份1.33亿股，于2016年11月向国民信托股份有限公司做了质押；所持幸福人寿股份4.73亿股，于2019年7月向华夏人寿保险股份有限公司办理了质押。

记者注意到，除了亿辉特，幸福人寿第三大股东三胞集团有限公司所持14.182%股权全部遭质押和冻结；此外，拓天投资、上海中房置业股份有限公司、神州风采投资管理有限公司均有股权被质押或冻结。合计遭质押或冻结的股份占幸福人寿总股份的比例约三成。

如果保险公司的股权处于质押或冻结状态，是否会影响股权转让？有业内人士告诉记者，当股权处于质押状态时，持有人需要取得质押权人的同意才可以将股权转让，而且转让所得要优先清偿债务；当股权处于司法冻结状态时，持有人需要提供其他担保后申请解除冻结，冻结解除之后才能转让，操作难度更大。

净利润扭亏乏力

公开资料显示，幸福人寿成立于2007年11月，总部设在北京，注册资本金101.3亿元，由中国信达、中国中旅等15家股东共同发起设立，是AMC（资产管理公司）系的首家保险企业。目前，幸福人寿共有18家股东，国有法人持股比例超过60%。

从业绩表现来看，2018年至2023年，幸福人寿分别实现保险业务收入91.66亿元、82.47亿元、96.55亿元、131.28亿元、198.31亿元、224.88亿元，整体稳中有进。

净利润方面则不容乐观，2018年幸福人寿因投资端出现较大亏损，净亏损68.01亿元；2019年至2020年，分别实现微利0.76亿元、0.97亿元；2021年净利润攀升至5.16亿元后，次年回落至1.71亿元；2023年更是由盈转亏，净利润为-1.41亿元。

今年前三季度，幸福人寿实现保险业务收入205.42亿元，净利润为-6441.85万元，核心和综合偿付能力充足率分别为81.92%和132.12%，最近一期风险评级为B。

需要注意的是，尽管幸福人寿的核心和综合偿付能力充足率距离50%、100%的监管红线仍有些许空间，但偿付能力报告显示，预计下季度末，这两项指标将分别跌至69.80%、109.41%。

对此，幸福人寿表示，公司将合理控制业务规模，优化负债结构，在保证公司现金流不发生风险的前提下，对业务规模进行有效控制；继续控制市场风险最低资本较高的权益类资产占比，控制权益价格风险最低资本占用；优化资产配置，择机缩小资产负债久期缺口；继续压降公司销售成本及负债端资金成本，提高公司盈利水平；研究制定符合监管规定的、切实可行的再保险方案，构建起有效的资本补充机制。

主体信用评级下调

今年6月，联合资信、中债资信等信用评级公司陆续发布幸福人寿相关跟踪评级报告，一致下调幸福人寿公司的主体信用等级。

中债资信表示，幸福人寿历史投资中违约资产化解压力仍很大。截至2024年一季度末，幸福人寿违约资产合计账面余额为54.30亿元，其中，债券、信托计划、私募股权基金违约账面余额分别为0.41亿元、35.84亿元和18.05亿元，减值计提比例分别为78.57%、43.28%和54.58%，仍有28.62亿元减值缺口，未来面临进一步存量风险资产处置及减值压力，将对幸福人寿盈利能力和偿付能力持续造成拖累。

“整体看，幸福人寿非标投资规模较大且在当前信用事件频发的市场背景下，需关注存量违约资产减值计提缺口、收回以及未来质量变化情况；此外，权益类投资资产占比高，在当前资本市场波动的环境下易产生公允价值变动损失，需关注未来相关投资资产收益实现情况。”联合资信指出。

记者从业内获悉，上述出现违约的资产大部分属于幸福人寿在2020年之前投资的存量。

多方压力之下，幸福人寿高管层今年以来也出现较大变动。3月20日，幸福人寿董事会收到王慧轩辞任董事、董事长、董事会战略与投资决策委员会主任委员及一切相关职务的辞呈。

随后有市场消息称，由幸福人寿第二大股东东莞市交通投资集团推荐，原复星保德信人寿保险有限公司总经理陈国平将接任幸福人寿董事长一职。

“该人事变动已经在幸福人寿内部宣布。”知情人士表示，目前陈国平已经以幸福人寿党委书记的身份参与经营管理，主持幸福人寿党委工作。但其能否顺利获批成为幸福人寿董事长，仍待监管层面核准。

6月21日，幸福人寿第一大股东诚泰财产保险股份有限公司公告称，王慧轩因工作原因辞去诚泰财险第四届董事会董事长、董事及董事会战略与投资决策委员会主任委员、委员职务。

对于幸福人寿近期出现的重大人事变动，中债资信指出，该公司治理与风险管理水平一般，当前面临董事长职位空缺问题，盈利能力有所弱化。