轻资产布局，云南白药成立一家新公司。
云南白药旗下公司+1 落地「中国牙谷」四川资阳
企查查数据显示，由云南白药集团健康产品有限公司100%持股的云南白药（资阳）科技有限公司于3月2日成立，注册资本100万元，是一家微型企业。经营范围包含个人卫生用品销售；化妆品批发；化妆品零售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；第一类医疗器械销售等。
作为云南白药旗下核心子公司，云南白药集团健康产品有限公司的主要业务为口腔清洁用品的生产与销售，2025年上半年净利润约8.34亿元，是云南白药大健康消费板块的重要利润贡献主体。
图片来源：云南白药2025年半年报
云南白药曾明确产业发展思路，通过“内涵式”和“外延式”协同发展，推动产业组合不断优化。其中“内涵式”发展聚焦挖潜增效做稳基本盘，聚焦医药、健康、流通三类产业发展基础，按照整体效益最大化的思路，全产业链、全价值链、全生产要素系统性提升和优化。
如今云南白药旗下核心子公司新设经营主体，或许可以视为其“内涵式”发展具体落地措施之一。不过，云南白药（资阳）科技注册资本仅100万元，属于轻资产布局，短期内或对其整体发展难以形成实质性业绩贡献，更多属于对西南区域大健康市场的提前布局。
业绩增长亟需更多动力 产业优势与发展挑战
作为云南白药核心板块，2025年上半年健康品事业群实现营收34.42亿元，同比增长9.46%，旗下牙膏产品仍稳居国内全渠道市场份额第一。但值得注意的是，这一增速相较巅峰时期有所下滑。
同时牙膏赛道早已是药企大健康发展的必争之地，如近年来涌入市场的片仔癀清火特色牙膏、三金药业西瓜霜牙膏等，还有具备修护牙釉质、美白、减少牙菌斑等功能的牙膏层出不穷，不断冲击这一品类市场。
不过在药品领域，云南白药的表现依旧亮眼。核心系列产品云南白药气雾剂2025年上半年销售收入突破14.53亿元，同比大幅增长超20.9%；云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均在上年同期销售收入基础上实现显著增长。
但大单品之外，云南白药的其它产品规模相对较小，如参苓健脾胃颗粒收入超1亿元、蒲地蓝消炎片销售收入近1亿元、气血康口服液销售收入达2.02亿元。
此外，云南白药整体业绩增速放缓。2025年上半年，其营收和净利润分别为212.57亿元（+3.92%）、36.33亿元（+13.93%）；但2025年第三季度单季营收93.97亿元，同比下降0.66%，归母净利润11.44亿元，同比仅增0.55%。
值得注意的是，2025年前三季度云南白药9.512亿元的投资收益（同比+38.83%）成为业绩增长的重要推力，主业增长动力存在不足。
从业务结构来看，2025年上半年工业、商业销售收入分别占总营收的40.01%、59.78%，其中商业销售板块毛利率仅6.06%，拉低了整体盈利水平。
资阳牙科产业园是当地打造“中国牙谷”的核心载体，而中国牙谷更是四川省委、省政府重点打造的口腔产业项目，资阳将口腔装备材料全产业链列为当地“1号产业工程”，定位打造“产学研销医养”全链式口腔基地，目前已累计引进爱齐、时代天使等146户国内外知名企业，形成了完备的口腔装备材料产业体系。
不过，在寻求新增长极的同时，云南白药仍面临研发投入不足、资金结构失衡等内在短板。
2025年半年报显示，核心项目INR101诊断核药已启动Ⅲ期临床试验，是医药工业板块创新突破的重要路径。但其研发投入强度仍显不足，上半年研发投入1.56亿元，仅占其总营收的0.73%，远低于华润三九（6.62亿元）等头部中药企业。
资金配置层面，云南白药存在倚重理财的情况。2025年底一份《关于2026年利用闲置自有资金开展投资理财的公告》中，云南白药计划在2026年利用不超过最近一期经审计净资产的45%（含）的闲置自有资金进行投资理财，覆盖银行存款、金融机构理财产品等多个领域。
核心品类增长触顶、研发投入不足下，云南白药亟需解决资金配置的平衡问题。而与众多头部药企思路一致，云南白药也选择以新设子公司的方式拓展布局，聚焦新区域、探索轻资产发展模式，其后续的落地与发展值得关注。
