近期，银行股表现抢眼。5月14日，中证银行指数报收于7691.19点，创历史新高。银行股“大象起舞”，谁在买入？从记者了解到的情况来看，背后推手主要有两个方面：一是部分公募基金应对业绩基准考核调仓买入；二是配置型险资持续买入。

公募应对基准考核调仓买入

5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》(下称《方案》)，对基金经理的考核，更加强调业绩比较基准的约束作用，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。

从过去几年的市场表现看，银行板块走势强劲，但公募基金对银行板块整体处于“低配”状态。在银行股的慢牛行情中，不少基金经理跑输业绩基准。

据华泰证券的统计，主动偏股型基金严重低配银行板块。从业绩比较基准看，截至2024年底，全市场主动偏股型公募基金中，以沪深300指数为第一大业绩基准的基金占比为46%，低配银行板块9.6个百分点；以中证800指数为第一大基准的基金占比为16%，低配银行板块7.8个百分点。从个股情况看，兴业银行、招商银行、工商银行及交通银行均处于低配状态。

“在政策推动公募基金浮动管理费收取机制、更加强调业绩比较基准的背景下，如果上述基金的业绩比较基准不变，基金经理要向业绩比较基准靠拢，就要买入前期低配的银行股。”沪上某第三方基金研究人士分析认为，虽然银行股市值普遍很大，但是换手率极低，这些基金经理调仓带来的增量资金，对股价变化的边际力量相对更大。

某头部基金公司权益投资负责人透露，由于《方案》实施细则还没有出台，公司也没有要求基金经理调整持仓，但不排除部分基金经理基于接下来的考核因素提前调仓。

从场内ETF净申赎情况看，5月以来，银行主题ETF持续吸引资金净买入。以华宝银行ETF为例，截至5月13日，最近5个交易日，净申购额为2.6亿元，规模升至82.20亿元，交易价格5月14日再度上涨0.87%，连续6个交易日收阳。

沪上某基金公司内部人士透露，近期银行主题ETF主要是机构申购，包括配置型险资和交易型私募基金，个人投资者则是净赎回居多。

险资持续买入银行股

在这一轮银行股上涨过程中，热衷于高股息的保险资金发挥着重要推动作用。“近期我们确实又增持了银行股。”一家今年参与举牌的险资机构相关负责人告诉记者，自去年以来公司就一直坚持高股息策略，尤其银行股是重要配置标的。

深圳一家中小险资机构向记者透露：“银行股一直是我们的配置基本盘，近期加仓了银行股，但目前买入的资金还不太多，后续根据市场情况会考虑继续买入。”

从险资频频举牌，不难看出其对银行股的偏爱，今年险资共举牌上市公司13次，其中6次举牌与银行股相关，被举牌银行股包括中信银行H股、邮储银行H股、招商银行H股、农业银行H股等。

在市场利率持续下行的环境中，险资机构需要平衡资产端收益和负债端成本，投资高股息标的可以助其实现以股息补票息，缓解资产负债匹配压力。国金证券认为，低利率叠加合意资产荒背景下，以股息补票息是保险公司的必然选择，未来高股息是权益配置的重要方向。