10月8日，坦博尔集团股份有限公司（简称“坦博尔”）在港交所递交招股说明书。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司净利润分别为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元、0.36亿元。

公司在招股书中表示，公司经营业绩受季节性波动影响。

图片来源：公司招股书

业绩受季节性波动影响

坦博尔的产品组合主要包括三大系列：顶尖户外系列、运动户外系列与城市轻户外系列。

2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司营业收入分别约为7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元、6.58亿元；毛利润分别约为3.68亿元、5.76亿元、7.15亿元及3.57亿元，毛利率分别约为50.2%、56.5%、54.9%及54.2%。

公司依赖领先的电商平台（如天猫、京东及唯品会）以及知名社交商务平台（如抖音、快手及微信小程序）进行产品的线上营销及销售。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司自线上渠道产生的收入分别约为2.26亿元、3.49亿元、6.26亿元及3.47亿元，分别占总收入的30.9%、34.1%、48.1%及52.7%。

图片来源：公司招股书

招股说明书显示，王丽莉、王润基、上海蓝银及青州坦文现为公司控股股东。王丽莉直接持有公司全部已发行股本约25.33%；上海蓝银持有公司全部已发行股本的约67.14%，该公司分别由王丽莉及王润基持有55%及44.5%股份；青州坦文持有公司全部已发行股本的约4.17%，王丽莉作为青州坦文的普通合伙人，有权行使青州坦文所持有的公司股份所附带的投票权。

公司客户主要包括个人消费者，以及电子商务平台、分销商及企业客户。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司前五大客户的总收入分别约为0.96亿元、1.32亿元、1.62亿元及0.81亿元，分别占公司总收入的13.1%、12.9%、12.4%及12.2%。

公司的经营业绩受季节性波动影响，产品销售呈现季节性模式，受节日促销及相关消费者行为等因素影响。从过往看，公司通常在每年第一季度和第四季度取得较高销售额。

公司通常在每年的年底制定未来12个月的销售计划。因此，公司每年初开始原材料采购，自第一季起向合约制造商下单订购，并逐步建立库存，为销售旺季做准备。

所在行业竞争激烈

坦博尔在招股书中表示，公司在专业户外服饰行业持续面临激烈竞争，预计随着更多公司进入市场以及现有竞争对手不断开发和推出新产品，竞争将进一步加剧。

根据灼识咨询的资料，中国专业户外服饰行业竞争格局分散，按2024年零售额计算，前十大品牌合计仅占24.3%的市场份额。

坦博尔称，公司与规模、经营历史、技术能力和财务实力各异的竞争对手展开直接且积极的竞争，竞争对手包括成熟的国际品牌、试图抢占中国内地不断增长的专业户外服饰市场份额的本土企业等。

此外，公司可能需要大幅增加对研发、营销与销售以及人才招聘与留用的投入以应对竞争，但无法保证这些措施会奏效。如果公司未能成功竞争，或成功竞争需要公司采取高成本行动，则公司的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

公司可能无法有效管理线下门店网络的扩张。公司的增长部分取决于扩展线下门店网络（包括自营门店及分销商运营的线下门店）以及维持及提升其表现的能力。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司的线下门店数量分别为486家、562家、608家及568家。公司在线下门店吸引消费者流量及实现销售的能力很大程度上取决于门店的位置及可达性。