9月26日，据克而瑞数据统计显示，中国商业地产大宗交易市场出现结构性变化，具备稳定现金流的公寓资产受到资本青睐，而写字楼市场持续承压。

据统计，2025年前8个月，全国公寓（含保租房）物业大宗成交规模已接近60亿元，超过去年全年总量，其中上海一城成交金额就占了一半左右。

与此形成鲜明对比的是，写字楼大宗交易市场明显降温。今年以来，写字楼相关大宗交易日趋冷清，总体呈现交易规模收缩、活跃度显著下降态势。据克而瑞资管统计，今年一季度办公相关大宗交易成交金额超200亿元，二季度降至约80亿元，三季度前两个月仅有约42亿元，交易活跃度降至近年来的低点。

公寓资产之所以受到投资者青睐，主要在于其稳定的现金流和回报率。随着公募REITs扩容，国内已成功上市6只租赁住房公募REITs，“低价收购-改造升级-退出”模式路径已打通。

国内外资本纷纷布局公寓市场。今年3月，外资私募基金基汇资本子公司与城家共同控制汇城忆家，开展北京市长租公寓开发与运营业务。4月，高瓴资本旗下房地产投资平台计划推出第二支房地产基金，重点布局长租公寓等细分领域。

业内人士分析认为，写字楼市场降温主要受两方面因素影响：一是过去几年写字楼集中交付，当前市场存量较高；二是受经济增速放缓、企业降本增效等因素影响，市场对未来预期较为谨慎，传统写字楼需求受到抑制。

从投资数据看，2025年1-6月，全国办公楼开发投资额和销售额累计值分别为1792亿元和1497亿元，分别同比下滑16.8%和4.2%。办公楼新开工面积同比下滑21%，反映出开发商对市场预期悲观。

随着经济复苏与企业信心恢复，写字楼市场有望逐步回暖。

责任编辑：李霞