每经记者|袁园

继举牌招商银行H股、农业银行H股后，中国平安又出手了！只不过这次中国平安举牌的标的不是银行股，而是另一家大型上市保险公司中国太保。

8月13日，《每日经济新闻》记者从港交所披露的数据获悉，近日，中国平安增持中国太保H股约174万股，每股作价32.07港元，增持总金额约5583.89万港元。增持完成后，中国平安持有中国太保H股股份占其H股总股本的比例约5.04%，达到举牌条件。

《每日经济新闻》记者注意到，险企举牌上市公司已不是新鲜事。作为手握大量资金的险企，对在资本市场上“扫货”早已习以为常。但是险企举牌险企倒是挺让人意外，尤其还是两家头部险企之间的举牌，这当中存在着怎样的逻辑呢？

作为手握万亿元资产的“大拿”，险资在二级市场上增持举牌的事件并不少见，哪怕是保险机构交叉持股保险机构的行为，也并不鲜见。中国人寿买新华保险，新华保险买中国人寿，“一不小心”买成前十大流通股股东的情况也偶有出现。但是险企举牌险企倒是少见，尤其是参与双方还都是在行业内首屈一指的大型保险集团。

上一次轰动市场的保险机构举牌保险机构的案例还停留在2019年。彼时，中国人寿增持并举牌了中国太保H股。中国人寿发布的公告显示，中国人寿分别于2019年7月31日、2019年8月1日在场内增持中国太保H股。增持后，中国人寿保险的持股数目为1.40亿股，持股比例由4.87%升至5.04%。但国寿集团持有中国太保H股99.24万股，中国人寿与国寿集团存在股权控制关系，且中国人寿的最终实际控制人为国寿集团。因此，中国人寿和国寿集团合计对中国太保持股达到1.41亿股，持股比例达到5.08%，达到举牌线。

时隔6年，中国太保H股再次成为险企举牌的标的，不过这次换成了中国平安。港交所披露的数据显示，中国平安增持中国太保H股约174万股，每股作价32.07港元，增持完成后，中国平安持有中国太保H股股份占其H股总股本的比例约5.04%，达到举牌条件。

公开资料显示，中国太保成立于1991年5月13日，是国内领先的综合性保险集团，拥有人寿保险、财产保险、养老保险、健康保险、农业保险和资产管理等在内的保险全牌照，并在上海、香港、伦敦（A+H+G）三地上市。2024年，集团营业收入达4040.89亿元，同比增长24.7%；归母净利润449.6亿元，同比增长64.9%；集团管理资产规模达3.54万亿元，较上年末增长21.2%。

《每日经济新闻》记者就举牌中国太保的相关问题采访到中国平安相关人士，但并未得到明确回应。不过有业内分析师在跟记者交流时表示，中国平安此次举牌中国太保，跟举牌银行的逻辑应该是相似的，主要是财务上的考量。

这一猜测并非空穴来风。今年3月，中国平安副总经理兼首席财务官付欣在接受媒体采访时就曾表示，从权益市场看，2025年权益市场前景向好，公司会适度加大这方面的配置。权益对提升险资的长期收益具有不可替代性，在适度加大权益配置的基础上，公司会平衡新质生产力成长板块和高分红价值股的权重。

而从行动上看，中国平安也是这么做的。今年以来，中国平安已经连续举牌农业银行H股、招商银行H股等银行股。“上市银行普遍经营稳健，股票流动性好，股息率普遍较高，分红稳定且还具有升值空间，因此是险资青睐的对象。”此前，天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾对记者表示，银行股目前很好地符合了以上特征，因此也是险资举牌标的重点领域。而且，H股的估值较A股呈现出一定的折价，增值空间更大，且通过港股通投资还有一定的税收优惠，因此也是险资增配的关注点。

同花顺数据显示，中国太保自上市以来累计分红18次，累计分红金额为1192.81亿元，其中A股分红854.13亿元，港股分红338.68亿元。税前分红率2.86%、股利支付率23.23%。就股价来看，截至8月13日收盘，中国太保H股报34.38港元，涨1.42%。2025年以来，中国太保H股涨幅已超过42%。

不过，从保险板块估值来看，目前仍然处于历史低位。展望未来，多家券商表示，保险股估值仍有较大向上空间。“不只是中国太保，中国平安、阳光保险等保险标的也是另类的高息股，而且保险最了解同业，既然看好自己行业，那买一买同行业的股票也是一种很好的实践。”某券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，一些保险标的还是很有价值的。

中国银河证券研报认为，近年来，保险行业逐步迈向高质量发展道路。资产端，利率下行挑战险企盈利能力，但政策组合拳推动市场改革持续深化，资本市场发展态势长期向好，险企投资收益率压力不断缓解。负债端，人身险预定利率进一步下调，有助于减轻利差损压力，降低负债成本，推动人身险高质量迈向低利率时代；提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张，利好财险保费收入持续增长。